来源：雪球App，作者： ZPVermouth，（https://xueqiu.com/1632743930/221254443）

美股具有长牛的属性，美股三大股指——纳指、标普500和道琼斯，自成立以来，指数点位一直节节攀升，带给指数基金投资者的回报非常高。

其中提到纳斯达克，很多人都认为是美国高精尖企业的代表。实际上纳斯达克分为纳斯达克指数和纳斯达克100指数。今天我就为大家剖析一下纳斯达克100指数的投资价值。

（1）指数简况

纳斯达克100指数作为纳斯达克的主要指数，其100只成分股均具有高科技、高成长和非金融的特点，可以说是美国科技股的代表。值得一提的是，纳斯达克100指数里，这些高成长性股票的良好业绩，都是各自内生性的高成长带来的，特别是创新业务，而非例如资产注入等外延式的增长。

纳斯达克100指数的基日为1985年1月31日，基点为125点，截至2022年3月31日，纳斯达克100指数包含100家公司，共计102只成份股（有两家公司在该指数中拥有两种股票类别），个股平均市值2000亿美元左右。

（2）重仓持股

以下是纳斯达克100指数前十大权重股详情，我们可以看到前十大权重股合计权重高达53.71%，占指数权重一半以上，可以说纳斯达克100指数的前十大权重股的表现对指数整体表现影响深远。

纳斯达克100指数中科技股的权重长期稳定在50%以上，成份股中包含苹果、微软等众多顶尖的科技公司。这个特点与纳斯达克交易所的技术手段和管理机制分不开的。十大重仓股除特斯拉外，基本能保持长期15%甚至20%以上的净资产回报率水平，或是像苹果、微软、英伟达等掌握核心科技与持续的创新能力，或是像亚马逊、谷歌、Facebook等在的平台经济中占据有利竞争地位。

纳斯达克指数持仓集中度高，对苹果、微软等优秀企业的重仓持有，对大市值龙头股的倾向进一步加大了在盈利方面的优势。相比之下，标普500、道琼斯虽然也持有上述优质企业，但在较大的股票池中，个股权重被稀释，盈利优势不能凸显。

简言之，纳斯达克100指数是精华版的纳斯达克指数，并且是美国大型高科技企业的集中代表指数。

（3）估值情况

1、市盈率

纳斯达克100指数目前的市盈率在24.63倍左右，历史百分位处于58.68%，目前的市盈率估值适中。

2、市净率

纳斯达克100指数目前的市净率在6.83倍左右，历史百分位处于80.49%。纳斯达克100指数的市净率历史百分位并不低，但是市净率绝对值已经较前期高位回落不少。

综合来看，经过2022年上半年的调整，纳斯达克100指数的估值回落很大，比如纳斯达克100指数截至今天，已经将2021年的涨幅全部跌完。指数点位整体回撤很大是造成指数估值回调的主要原因。

（4）估值对比

首先我们比较一下纳斯达克100指数与国内的沪深300、创业板和国外的纳斯达克指数的估值。

不难发现，纳斯达克100指数的估值要略高于纳斯达克指数，主要原因是纳斯达克100指数中无金融股，而金融股的估值一般较低。

纳斯达克1000指数的估值要略低于创业板指，但远高于以低估值大蓝筹为代表的沪深300指数。

接下来我们对比分析一下指数的盈利能力，令人震惊的是：无论是每股收益、每股净资产，还是净资产收益率，纳斯达克100指数均远超国内的沪深300指数和创业板指，比纳斯达克指数也要高出不少！

综合来看，如果想要投资高成长性赛道，目前纳斯达克100指数的投资价值要远超创业板指。

普通投资者直接投资美股，面临很多的难题，借助国内的指数基金投资美股，是非常不错的投资选择。

那么有没有一只规模比较大的，追踪纳斯达克100指数的基金呢？有！他就是纳指ETF(SZ159941)。

（1）基金概况

广发纳斯达克100ETF(QDII)（159941）以下简称纳指ETF（159941）。纳指ETF既是一只QDII基金，又是一只ETF基金。

QDII是“合格境内机构投资者”，英文名“Qualified domestic institutional investor”的中文翻译。QDII是在国内设立、经批准后可投资境外市场的投资机构，投资者可以通过投资QDII基金间接参与境外市场投资。投资者通过配置QDII基金，可以分享全球经济发展带来的收益，同时对冲单一市场的风险。需要注意的是，基于QDII基金境外投资的不确定性，QDII基金的风险很大，属于高风险投资标的。

ETF是“交易所交易基金”的简称，相比于普通的场外股票型基金，ETF具有以下优点：

1、流动性强

ETF在交易所交易，一般是T+1交易，交易时间段可以随时买入和卖出，而场外的一些联接基金往往赎回后多日资金才能到账。

2、交易费率低

ETF交易时不收取印花税和过户费，只有券商收取的少量佣金，一般在万2左右，而场外基金的申购费率一般是0.12%（万12）左右。

3、跟踪误差小

ETF采用被动指数化投资，紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化。而场外的联接型基金和指数增强型基金往往跟踪指数误差稍大。

（2）场外联接

纳指ETF(SZ159941) 是场内基金，我们一般可以用证券账户进行购买。纳指ETF还配套还发行了场外联接基金，分别是广发纳指100ETF联接人民币(QDII)A （270042）和广发纳指100ETF联接人民币(QDII)C （006479），其中C份额（006479）免申购费，持有7天及以上免赎回费，是各类型投资者进行海外优质科技企业投资的优良工具。

除此在外，场外联接基金的购买起点比较低，也适合投资者进行定投操作，省心省力。

这里解释一下纳指ETF的两只联接型基金在收费方式上的区别。

下表给出了两只基金的具体收费方式：

我们可以看到：广发纳指100ETF联接人民币(QDII)A （270042）和广发纳指100ETF联接人民币(QDII)C （006479）的最高赎回费率、管理费率和托管费率一模一样。

广发纳指100ETF联接人民币(QDII)A （270042）有申购费率，广发纳指100ETF联接人民币(QDII)C （006479）无申购费率。

广发纳指100ETF联接人民币(QDII)A （270042）无销售服务费率，广发纳指100ETF联接人民币(QDII)C （006479）有销售服务费率。

简言之，前段收费的基金需要收取申购费用，后端收费的基金无申购费用，但是需要每年收取销售服务费。

销售服务费是从基金资产中计提的，不单独向投资者收取，因此你会看到广发纳指100ETF联接人民币(QDII)C （006479）的净值要低于广发纳指100ETF联接人民币(QDII)A （270042）。

对于长期投资的投资者来说，应该选择前端收费方式的广发纳指100ETF联接人民币(QDII)A（270042），因为后端收费方式每年都要计提销售服务费，长期来看不是很划算。

（3）业绩表现

纳指ETF自成立以来取得了非常不错的表现，总收益率高达145.42%。年化收益率高达10.43%，在同类QDII基金中的排名遥遥领先。

如果我们细分年度回报的话，可以发现纳指ETF在2018年和2021年这种行情相对较差的年份都取得了不错的正收益。该基金的稳定性比较强。

2022年纳指ETF跌幅达到了25%以上，这与纳斯达克100指数频频下挫有关。对于长牛的指数，每次出现巨大回撤的时候都是不错的入场机会。

（4）基金评级

基金评级能够看出大机构对基金业绩的认可度，晨星和济安金信都是业界顶级的基金评级机构，晨星公司给予了纳指ETF三星的三年评级和五年评级。济安金信更是给予了纳指ETF四星的综合评级。

（5）风险控制

这里我们选择统计区间为近一年，计算周期为周，标的指数为沪深300指数，无风险收益率为一年定存利率。进而比较一下纳指ETF与同类QDII基金的安全性和超额回报。

1、夏普比率

夏普比率是一个比较常见的分析基金超额回报的指标。基金的夏普比率越高，说明该基金承担单位风险所取得的超额回报越高。

纳指ETF的夏普比率为-0.4416，高于同类平均的-0.8386，该基金承担单位风险所获得的风险收益高于同类。

2、收益标准差

收益标准差可以近似地理解为基金收益率的波动程度，收益波动程度低的基金稳定性更好。纳指ETF的收益标准差为20.2208，低于同类平均的24.9311，该基金收益的波动程度低于同类。

3、下行风险

基金的下行风险与最大回撤往往是对应的，一般来说，基金下行风险高时最大回撤也大。纳指ETF的下行风险为15.0662，低于同类平均的16.8481，该基金的亏损风险低于同类。

4、最大回撤

回撤可以理解为基金的负收益，我们在选择同类基金时一定要选择最大回撤小的基金。纳指ETF的最大回撤为-26.3954，低于同类平均的-27.8887，该基金的最大回撤幅度低于同类。

选择纳指ETF，原因有三：

（1）美股是世界上成熟市场，纳斯达克100指数囊括的众多上市公司均为世界顶级上市公司，这些上市公司盈利能力强大且稳定，抓住纳斯达克100指数就等于抱紧了世界核心资产！

（2）美股与A股是两个不同的市场，通过纳指ETF来布局美股，有助于实现投资组合的多元化，同时避免单一市场的系统性风险。普通投资者直接投资美股的难度较大，借道纳指ETF是个不错的选择。

（3）经过2022年上半年的调整，纳斯达克100指数的估值已经回调了很多，结合纳斯达克100指数的盈利能力来看，目前的纳斯达克100指数的性价比已经很高，尤其是喜欢高成长性赛道的投资者，这时候可以考虑纳指ETF了。

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